桥水的投资策略变了!开始弃债券 买黄金-Xm


来新浪理财大学,三个指标告诉你黄金指标到哪了,听《黄金姐的“投金”实战基础课》,让你告别抓瞎轻松入门。

Xm

  桥水基金正调整其著名的风险平价策略,开始抛债券,买黄金等替代资产。

  桥水基金开始调整其风险平价模型,从债券转向黄金等替代资产。

  一位知情人士证实,达里奥掌管的桥水基金最近调整了策略,在收益率触及历史低点之际转向传统债券的替代品,桥水认为债券将不再是多资产投资组合中有效的对冲工具。

  桥水:债券避险功能失效,反而更危险

  原因在于,除了债券价格的上涨空间有限之外,市场对货币政策沟通的敏感性也增加了固定收益市场发生类似“恐慌”事件的可能性。这可能意味着,债券配置反而将成为一个相当大的风险来源。

  例如在3月份的恐慌中,投资者第一次真正看到了风险平价去杠杆时会发生什么。随着全球争相筹集美元现金,美债和股票一起遭到抛售,对多种资产组合造成严重破坏,连黄金也不例外。最后迫使美联储介入。

  桥水联合首席投资官鲍勃?普林斯(Bob Prince)领导的团队在7月报告中写道,在利率接近零且央行保持货币政策稳定的情况下,债券既不能提供可观的回报,也不能降低风险。

  而风险平价策略是根据资产的风险程度来配置资金的,这意味着它会购买更多波动性较低的证券,因此它通常会大量持有主权债务。

  桥水基金坚信超低收益率将改变风险平价策略的游戏规则,这将引起华尔街许多人的共鸣,他们也一直在为60%股票、40%债券的传统投资组合的命运感到担忧。

  该基金称,约80%的本币政府债券的收益率一直在1%以下,这限制了这类债券在一轮避险浪潮中升值的空间,因为投资者可以直接囤积现金。再加上收益率从历史低点跃升可能带来的损失,这意味着政府债券可能正在失去其避险功能。

  因此,桥水基金著名的全天候投资组合开始涉及黄金和通胀挂钩债券,使其投资的国家多样化,并寻找更多现金流稳定的股票。

  桥水希望在复制债券可以提供的长期正回报的同时,寻找其他方式对冲股市低迷,尤其是在通胀上升颠覆低收益名义债务的情况下。

  不过,在对冲股票风险方面,用黄金替代政府债券存在两个明显的问题。

首先,黄金是不计息的资产。摩根大通在7月份的一份报告中写道,用黄金取代政府债券意味着用一种非收益率资产取代一种收益率较高的资产(尽管目前收益率较低);