央行年会召开在即 鲍威尔一番话恐影响美联储数十年?-汇金财经


  行情巨震可能再次来袭,交易者们做好准备了吗?

  由堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会,将于北京时间8月27日至29日举行,多国央行官员届时会通过视频连线的方式,发表重要讲话。

  金十在此前的风险预警报告中为大家总结了此次年会最值得关注的动态,详情如下图所示:

  在上述动态中,美联储主席鲍威尔即将发表的题为“货币政策框架评估”的讲话,绝对是全球投资者最关注的焦点。鲍威尔这番讲话,将成为美联储政策行动的风向标。有关美联储通胀目标调整、政策评估、货币政策路径的种种猜测,无疑会成为未来几天市场头号热点。

  01万众瞩目鲍威尔将如何谈论通胀?

  提到这一次年会,似乎所有人的目光都聚焦在鲍威尔的身上,其他与会者真的毫无存在感密吗?

  回想一下其余各大央行近段时间的动态,似乎的确如此。

  欧洲央行方面,央行管委兼首席经济学家连恩将出席年会并发表讲话。然而,从上个星期公布的会议纪要来看,欧洲央行的官员们对于政策立场和经济前景的看法几乎没有任何改变,官员们都处于观望状态。尽管欧洲央行曾暗示经济意外出现上行势头,但官员们仍在关注市场反应,预计短期内不会作出政策调整。

  英国央行方面,悬而未决的脱欧贸易谈判制约了央行的行动在英欧谈判尘埃落定之前,英国央行无法作出太多改变。至于日本央行、加拿大央行官员的发言,一直以来都影响有限。

  有鉴于此,鲍威尔成为万众瞩目的焦点,也是合情合理。

  正如金十此前报道的那样,鲍威尔本次讲话之所以意义重大,是因为这可能会改变美联储对通胀的定义。美联储要调整通胀目标,其实早已有迹可循——就算抛开这次突如其来的疫情危机不说,美联储2%的通胀目标在过去这些年也一直难以实现。

  那么美联储,到底会如何调整通胀目标呢?

  目前,有猜测称作为框架改革的一部分,美联储可能需要重新定义通胀,改变以往对菲利普曲线、CPI和核心PCE指数的依赖。

  高盛分析师在一份报告中指出,美联储最理想的做法是建立一个可以捕捉资产价格和实体经济增速综合变化的通胀衡量体系,并根据这个全新的体系来设定对称性通胀目标。

  高盛预计,鲍威尔在杰克逊霍尔年会的发言中,会阐述修改通胀衡量指标的初步想法,但新政策的正式推出,恐怕还要等9月份的货币政策会议。就目前得到的信息来说,美联储推出平均通胀目标制度(AIT),可以只是时间问题。

  至于AIT政策的实际操作问题,美银进行了一番详细分析。

该行在一份报告中指出,美联储一开始可能不会采取太过激进的方式,AIT政策的指导思想应该是允许通胀在一个周期内区间波动,并通过推动通胀率在一段时间内升至2%上方,达到周期内2%的平均通胀水平。

  美银得出上述推断,是有一定根据的。最直接的证据,是美联储多位官员的讲话:

美联储理事布雷纳德:在通胀达到2%之前美联储都不可能加息,为了弥补危机期间损失的通胀,我们可能要允许通胀出现适度的、暂时的超标。

芝加哥联储主席埃文斯:在通胀回升到2.5%之前,可能美联储都不需要加息。

达拉斯联储主席卡普兰:我认为,通胀回升到2.25%-2.3%不是什么坏事。